盛达矿业(000603)

  公司坐拥优质银矿资源，，，，，，，聚焦银铅锌挑撰。。。。。。经由2012 年的资产重组，，，，，，，公司主营营业变换为银铅锌挑撰。。。。。。焦点资产是银都矿业，，，，，，，开采的矿山是拜仁达坝银多金属矿，，，，，，，这是海内上市公司中毛利率最高的矿山之一，，，，，，，银储量为2553.66 金属吨，，，，，，，品位为224.63 g/t。。。。。。

  注入优质矿山，，，，，，，大幅提升公司焦点竞争力。。。。。。2016 年6 月集团矿山资产过户完成，，，，，，，注入的资产包括光大矿业和赤峰金都各100%股权，，，，，，，有望大幅增厚公司矿山资源储备。。。。。。资产注入完成后，，，，，，，公司将从光大矿业与赤峰金都新增银金属量 970.3 吨和1169.76 吨，，，，，，，银矿储备量大大增添。。。。。。公司未来的挑撰能力将从现在的 90 万吨/年提升至 189万吨/年，，，，，，，助力业绩快速增添。。。。。。

  2016 年公司业绩略有下降，，，，，，，但影响短暂。。。。。。2016 年，，，，，，，公司实现主营营业收入68,638.17 万元，，，，，，，同比下降16.74%；；；；；；；；主营营业本钱14,859.29万元，，，，，，，同比下降13.19%；；；；；；；；主营营业毛利额53,778.88 万元，，，，，，，同比下降17.66%。。。。。。盈利能力较上年有一定水平的下降，，，，，，，主要系季节性停产和采空区充填等缘故原由使得产量下降13.05%、销量下降18.28%，，，，，，，而银价在2016 年底泛起下跌，，，，，，，对公司业绩也有一定水平的影响。。。。。。

  首次笼罩，，，，，，，给予 “增持”评级。。。。。。公司坐拥优质银矿资产，，，，，，，2016 年度注入光大矿业及赤峰金都之后，，，，，，，聚焦银铅锌资源挑撰，，，，，，，同时增厚公司资源储备，，，，，，，思量到新注入矿山自2017 年最先释放利润，，，，，，，我们预计公司2017-2019 年的EPS 划分为0.56 元、0.67 元、0.81 元，，，，，，，对应目今股价的PE 划分为30 倍、25 倍、21 倍。。。。。。首次笼罩，，，，，，，给予“增持”评级。。。。。。

  危害提醒：相关金属价钱大幅下跌危害；；；；；；；；注入的矿山投产进度不达预期危害；；；；；；；；业绩允许无法完成的危害；；；；；；；；矿山品位下降的危害。。。。。。