事务：公司宣布2018年业绩预告，，，，，，，预计实现归母净利润4亿-4.3亿元，，，，，，，同比增添41%-52%。。。。。。因报告期内，，，，，，，公司实验了以支付现金和肩负债务方法购置金山矿业67%股权的重大资产重组，，，，，，，公司对上年同期利润举行追溯调解，，，，，，，调解后，，，，，，，2018年归母净利润同比增添23%—33%。。。。。。

1、内生+外延助力业绩增添。。。。。。2018年公司净利润同比增添1.2亿-1.5亿元，，，，，，，其中7500万元是由外延吸收合并金山矿业67%股权所致，，，，，，，尚有4500万元-7500万元是公司原有矿山利润的内生增量，，，，，，，主要源于子公司光大矿业及赤峰金都各30万吨选厂均周全投产，，，，，，，选矿手艺指标逐步优化。。。。。。别的，，，，，，，公司四序度单季实现归母净利1.47亿-1.77亿元，，，，，，，环比三季度归母净利增添7.4%-29.2%。。。。。。

2、光大、赤峰选厂投产，，，，，，，金山业绩优异。。。。。。公司先后于2016 年和2017年收购光大矿业和赤峰金都100%股权，，，，，，，目今随着光大矿业及赤峰金都各30万吨选厂的周全投产，，，，，，，公司盈利能力得以大幅提升。。。。。。别的，，，，，，，2018年公司又以 124811万元收购金山矿业 67%的股权，，，，，，，金山矿业于2019年-2021年时代的业绩允许为累计不低于7805.14万元、22572.07万元和46832.49万元。。。。。。2018年金山矿业孝顺归母净利润7500万元，，，，，，，因此2018年金山矿业实现净利润1.12亿元，，，，，，，已大幅凌驾2019年7805万元的业绩允许。。。。。。

3、坐拥优质银矿资源。。。。。。公司控股的银都矿业拥有拜仁达坝银多金属矿，，，，，，，该矿是公司的主力矿山，，，，，，，其中银品位高达182.83g/t，，，，，，， 是已知海内上市公司中毛利率最高的矿山之一，，，，，，，公司产品综合毛利率一直维持在 80%左右，，，，，，，净利润率一直坚持在 50%以上。。。。。。

4、盈利展望与估值。。。。。。公司坐拥优质银矿资源，，，，，，，同时注入优质矿山，，，，，，，增厚储量，，，，，，，随着贵金属迎来上行周期，，，，，，，公司利润将逐步增厚，，，，，，，我们维持“增持”评级。。。。。。预计2018-2020年公司白银权益产量划分为125吨、170吨和228吨，，，，，，，受金山矿业业绩凌驾我们前期预计值的影响，，，，，，，上调公司2018-2020年的EPS至0.59元，，，，，，，0.73元，，，，，，，0.91元，，，，，，，对应目今股价的PE划分为15.3倍，，，，，，，12.3倍，，，，，，，9.9倍。。。。。。

危害提醒:经济波动的危害；；；；；；相关金属价钱大幅下跌；；；；；；矿山品位下降的危害；；；；；；各矿山产能使用率缺乏预期的危害。。。。。。